周杰伦代言10年的爱玛不差钱但急了,被雅迪反超,今再次冲击IPO

近日,电动车品牌爱玛科技更新IPO招股书,再次向A股冲刺。早在2018年6月爱玛科技就曾向证监会递交了上市申请,却遭到了证监会包括资产重组在内的三大类的58个问题的质询,但其未在规定时间内反馈意见。 爱玛科技选择了更新招股书,拟在上交所发行6500万股,募资16.8亿元,用于公司电动车自行车整车制造、研发中心建设、补充流动资金等13个项目。

爱玛科技作为曾经的电动车行业老大,在上市方面落后雅迪,甚至是第二梯队的新日。但是从其招股书来看,公司账面上有23亿现金以及每年由此产生的利息和贴息的收入,爱玛并不差钱。中国电动车制造天津、江苏、浙江三大生产区中,江苏无锡出了雅迪、新日两家上市企业,邀请周杰伦代言的爱玛则承载着天津的希望。

电动车的“新国标”施行,对于电动车企业来说,是一个挑战也是一个机会。对于新能源以及绿色出行的倡导,以及行业产品标准化,有利于行业健康有序的发展,但同时,对电动车制造商来说,新技术、采购成本、营销渠道成本等都会有所增加,竞争的压力增加:数据显示,2009年在缺乏准入壁垒和技术壁垒的情况下,电动车市场集中度不高,产品的质量参差不齐,持证生产企业多大2600多家,但随着技术的革新和消费着需求的提升,2016年持证的整车企业锐减至700家,马太效应逐渐显现。

2018年我国电动自行车行业年销售量约为2600万辆,雅迪和爱玛作为行业巨头,联手贡献了36%的销售份额,对比2016年数据上涨了9个百分点。拉开第三名的差距较为明显。

电动自行车销量

即便如此,爱玛科技的压力也无时不在,面对新国标如何尽快的调整业务线进行转型甚至是提前预判是一个考验。爱玛科技募资大部分用于总共六期电动车新项目的建设、生产线的改造等,从其提供的数据来看,2016-2019年起产销率逐年提高,最终达到了100.2%,从这个逻辑来看,在不愁销量的情况下,爱玛科技目前的问题是产能需要提高,这也是募资的主要用途。

受益于电动自行车行业的快速发展,2016、2017、2018和2019年1-6月爱玛科技经营业绩持续增长,营业收入分别为644385万元、779448万元、898977万元和445450万元。但《2019年中国电动车产业发展白皮书》认为,2018年的电动车市场较2017年相比发生了很大的变化。根据国家统计局官方公布的产量数字,2018年Q1-Q3季度全国共实现电动自行车生产2023.8万辆,全年预计产能在2600-2800万辆左右,总产量较去年下降已成定局,降幅约为10%。这也等于的总体产量下降的大前提下,也争夺更多的蛋糕就需要提高效率、降低成本、在营销和产品创新的投入上持续增加。加之新国标出台后,原有的畅销车型可能面临着更新换代以及生产线的革新的考验。另外,对比行业的毛利率,爱玛科技长期低于行业的平均毛利率,在2018年爱玛科技的毛利率是13.12%,而雅迪控股维16.33%,两者差距3.21%。爱玛科技的研发费用率也低于同行同期程度,尤其是远低于次要竞争对手雅迪控股。

另外,在产品质量方面,爱玛科技曾多次存在质检不合格的情况。2018年天津爱玛出现在广东省市场监督管理局的抽检不合格名单中。北京市场监督管理局官网公布的电动车抽检信息中,天津爱玛生产的5批次电动自行车仍存在不合格的问题。除此之外,爱玛科技多次遭到环保部门的处罚。

在营销品牌方面,竞争对手雅迪在2018年线上品牌推广力度上要明显胜过爱玛,并且线上的品牌输出力度几乎贯穿了整个下半年,涵盖了品牌、产品、活动,全方面提升品牌用户形象,而爱玛在品牌推广上显然欠缺连续性和有效规划。

目前主流电动车品牌在品牌推广方面都不会忽视互联网这一重要阵地,从某种角度来看,线上的品牌竞赛已经成为了电动车企实力的一种体现形式。

爱玛科技的招股书也透露了共享单车行业发展的趋势。爱玛科技主营产品中的自行车产品,在2017年的生产量89万辆,销售额达到了4.98亿元,增长率分别达到了惊人的1188%和1000%,2018年整体腰斩,2019年1-6月则更是降低到寥寥的6.48万辆。这也折射出了共享单车行业从疯狂到理性。

8月底,北京市交通委批复滴滴出行、摩拜单车的共享单车“减半投放”计划。年底前,滴滴将把北京25万辆小蓝单车全部置换为12.5万辆青桔单车。同时,摩拜也将缩减共享单车至目前50%的投放量,且新投入车辆为“美团黄”车款。两家公司还将全部领回由各区集中清理存放的车辆。反馈到自行车制造商这一环节的信号就是,共享单车市场趋于饱和,新增需求较小。

2017年摩拜的订单额占同类的收入70%,到了2018年,滴滴旗下的杭州青奇(大规模投放青桔单车和街兔电单车)订单额达爱玛科技自行车收入的70%,超过摩拜,2019年1-6月份,延续了这一趋势。共享单车火爆,没能让爱玛科技整体业务暴增,毕竟主营电动车产品,但共享电动车没有共享单车的命,自行车的营收占比,在2017-2018年也只占3%-6%,2016年更只是在0.7%左右。

纵观电动车行业销售情况,虽持续出现了小幅下滑,但随着新国标的实施以及各大城市对于超标车的过渡淘汰,电动车换新需求将持续旺盛,其中电动自行车品类的销量将会迎来爆发。

《2019年中国电动车产业发展白皮书》显示,目前国内电动车存量约为2.5亿,其中超标车超过1.5亿辆,未来3年要完成1.5亿辆左右的替换目标。预计在2020年-2022年,我国电动车市场将出现一个销量峰值,峰值上限在4500万辆/年。但过渡期结束后,在政策没有发生重大变化的前提下,电动车市场的整体销量将会回落到现有水平,并将在2300万-2500万辆/年的水平保持稳定。主要厂商目前已经开始就扩大产能进行准备,所以未来市场将保持基本的供求平衡。但由于新国标对整车重量的限定,几乎锁死了铅酸电池的应用,而锂电成本下降有限,加之原材料和生产成本的提升,未来电动车涨价将是必然,预计涨幅在10%-25%左右。这对于电动车制造企业而言也是一大考验,爱玛科技上市是在求稳的同时,求突破,增加抗风险能力。