光大保德信:美国复苏仍在持续 海外市场表现平稳

  海外市场概况

  上周股市整体保持平稳。具体来看,美国标普500指数上涨0.01%,道琼斯工业指数下跌0.82%,纳斯达克指数上涨0.39%,德国DAX指数上涨0.78%,日经指数上涨0.96%。

  美国复苏仍在持续,加息预期时间或提前。

  1.6月耐用品订单环比增长0.7%,高于预期的0.5%。

  2.6月美国CPI环比涨幅由前月的0.4%下滑至0.3%,同比涨幅持平于前月的2.1%。

  3.美国7月Markit制造业PMI和6月新屋销售数据低于预期,但是6月耐用品订单、周度首申失业金人数、6月成屋销售数据仍支持经济向上趋势。

  我们认为:

  目前美国就业市场持续改善,而制造业和房地产市场有所放缓,考虑到居民消费支出的稳定回升以及企业资本支出的增长,我们维持美国经济处于上行趋势的判断。

  从4-6 月份数据来看,美国Q2 实际GDP 增速可能不如之前一致预期的3.5%乐观,但整体经济自Q1 反弹的态势基本确立。

  耶伦7 月15 日晚在国会参议院听证会上指出,若就业市场改善快于预期,则美联储可能更早加息,这是6 月份美联储会议纪要中没有提及的信息。这一定程度上反映了美联储FOMC 整体鸽派的态度略有转向。

  欧元区银行压力测试,货币政策放开对下半年信贷有帮助。

  1.欧元区6 月货币供应M3 同比增速由前月的1.0%上升至1.5%,高于预期的1.2%;私营企业贷款同比降幅由前月的2%收窄至1%,符合预期。

  2.未来几周欧央行将对区内128 家银行进行压力测试,随后11 月份欧央行将接管对欧元区内银行监管权,开启欧洲银行业单一监管机制。

  我们认为:

  考虑到欧元区内银行应对资金缺口的压力,欧元区信贷的实质性改善可能需等到银行压力测试结束之后。整体来看我们对欧元区下半年内部信贷环境的改善较市场谨慎乐观。