美国要加息背后的意图 中国股市何去何从?

本轮经济调整显然不是简单的经济周期所致,产业机构、信贷结构的转型,与这30年改革开放以来形成的利益集团的博弈才刚刚开始。一方面是实体经济所面临的重重困境,另一方面是既得利益集团在坚守。如此之下,市场倒逼的改革能否像1978年“白纸一张”自上而下的改革一样?需要时间来检验。

美国上世纪80年代,“里根经济学”实施了四大改革:1、控制货币供应以降通胀,13%降到3%,2、资源改革(石油)3、减税,4、打破垄断(重组航空业)。而当前的中国的“李克强经济学”:1、控制货币供应,防通胀。2、资源价格(煤炭)。3、税负营转增。4、打破垄断(金改、油改等)。政策惊人的相似。

无论明日数据如何,央行降息的概率实在有限。一方面六月份M2增速超过14%,超预期,另外,通过几次所谓的定向降准,实际上流动性依然宽松。而贷款利率目前在6%上下,这个数字其实是最近10年来的资金成本,也就是说当前部分媒体宣扬的利率太高基本站不住脚,真正原因是边际投资回报率在下降,导致下降的原因是高耗能、高污染、低效率、低回报的经济模式。 如果只是单纯降息,那有可能就是下一个日本,债务危机、环境污染、信托危机、产能过剩、房产泡沫。。。。。。集中爆发。

从外围来看,美国有可能明年开始加息,无论如何,热钱的流出效应已经显现,如果当下人民币开始降息,将进一步推动热钱流出,同时从进出口来看,将刺激进口,抑制出口,进一步压低外汇占款。当然近期央行也有所举措,把大量外汇占款留存在商业银行系统内(这是为了提升汇率市场化的一小步)。但不管留在哪个系统,整体规模的缩减是显然是央行不愿意看到的。

美国何时加息,一方面是美国自身的经济状况,另外,恐怕就要紧盯人民币国际化的进程,世界货币的博弈刚刚开始,也将随着人民币国际化的推进而愈演愈烈,美国统治世界的三大王牌:军事、经济、文化。欧元的崛起,引来了南斯拉夫的科索沃战争,同样欧债危机也令其深陷泥沼。当然,并不是否定人民币国际化,只是在这个过程中对于本国所面临的经济、货币局面要理性看待。

50万亿元的GDP对应着120万亿的M2,市场不缺资金,资金成本也不高,当前管理层也只能微刺激,理顺各种结构,宏观经济仍在低迷中企稳,当然,就实体经济来说,国家的法宝还是投资,也只有投资。房地产可能会被边缘,主要以高铁、核电为主,但房地产业仍是支柱,“边缘化”意味着只做不说,就像各地的“限购解禁”一样。中国货币政策的回旋空间远不如美国。

当然财政部、发改委希望降息,释放流动性,一个是增加收入,另一个是继续保持各种不合理的经济任务和目标,这种局面必须改变,央行不能成为财政部的提款机!!

而中国股市会怎么走,还是原来的观点,低位企稳不等于牛市来临。虽然在股市中赚与赔就在一刹那,就没有第三个结果。但熊市到牛市的转换却远远不是非黑即白这么简单。当下大环境变了,30年改革面临的是一个阶段性转折,由此而来,股市的节奏也会随着宏观政策面的调整而改变,个人认为,结构性牛市将是未来市场的一个鲜明特征,其实这在去年就已非常明显,齐涨共跌一去不复返。