一个月丢掉1/3估值,美团的症结在哪里?

IPO已箭在弦上的美团近日又传出消息,其区间已经从原来预期的600亿美金下调至投前350-400亿美金,下调至少200亿美元,调整幅度高达40%左右。对此消息,美团方面不予置评,但业界认为,这折射出了资本市场对美团的悲观。

坦白说,企业IPO前估值有波动很正常,但像美团这么大的估值下调极为罕见。而且近期美团经营并无变故,因此,问题可能出现在外部,也就是行业环境和市场竞争等层面。众所周知,美团的劲敌是饿了么,因此,饿了么的一举一动对美团将产生重大影响。

例如,日前阿里巴巴集团副总裁、饿了么CEO王磊在接受媒体采访时表示,“我们会在这个夏天投入30亿元,但这不是重点,饿了么与阿里生态之间的协同力量,才是任何竞争对手都无法企及的。”这个竞争对手必然包括美团。

如果这种假设成立的话,饿了么此举对美团到底会产生怎样的影响?

首先,阿里全资收购饿了么必然会带来充足的资金,30亿不是个小数字,这对饿了么的战略布局将提供充足弹药。反观美团,IPO已经箭在弦上,通过大量媒体的分析来看,IPO之前美团可动用的资金应该不多了。所以在资金层面,饿了么给美团造成了不小的压力。

其次,饿了么与阿里的生态协同正在发挥越来越强大的威力。7月,饿了么先后宣布与零售通、阿里健康等平台展开合作,旗下商家服务项目“未来餐厅”也被纳入到新零售即时配送网络的发展规划中。作为新零售基础设施的蜂鸟配送,除了目前接入的天猫小店,未来还计划为盒马、天猫超市、阿里健康等提供本地即时配送支持。

也就是说,饿了么其实是依托阿里这个航母群在与美团作战。那么美团在这些方面面收到外界的帮助不大。

第三,饿了么对阿里的价值在于,它将成为阿里布局本地生活服务、推动新零售升级的重要工具。“阿里对本地生活服务的投入是坚决而持久的。”王磊说,“阿里的决心就是饿了么的信心。”

反映在饿了么的订单量方面,统计数据显示,在商超便利、鲜花果蔬和医药服务等餐饮以外的服务上,饿了么今年6月的订单量同比增长了110%。这对美团是个极其危险的信号,美团一直致力于涉足衣食住行等方方面面,烧钱无数但收效甚微,没想到饿了么已经跑在了前头,而且拉开美团不止一两个身位。

第四,美团近年来暴露出了很多问题,例如为涉黄会所提供服务、胁迫商家必须在美团外卖上独家经营、泄露用户隐私等等。这为美团IPO造成了一定的负面影响,如果相关问题不及时解决,美团IPO后股价还将面临很多风险。

相比之下,饿了么几乎不存在上述问题,对行业的健康、稳定起着巨大的推动作用。因此,当饿了么高调对美团发起攻击时,无疑也会使得美团的这些问题更清晰的显露出来,其估值受影响也就顺理成章。

总的来说,美团估值狂掉200亿或许有自己的原因,但更大可能是来自饿了么,凭借饿了么如今的战斗力,美团与之正面PK将陷于极其被动的局面。